申万10月CPI与PPI难改深度通缩0阜阳

申万：10月CPI与PPI难改“深度通缩”

申银万国李慧勇团队认为，相对于8月经济数据的全面回落和9月数据的初步改善，10月经济处于弱势企稳的状态。预计10月的工业数据将持平于上月的水平；消费也将终止连续4个月的下滑而企稳；在基建投资的带动下，固定资产投资也将自年初以来首月终止下行；出口将消除上月对港出口的泡沫影响。然而，内需的短暂企稳尚无法带来经济预期上的根本扭转；同时，在上游大宗商品价格和国内产能压力的叠加影响下，通缩压力依旧不减，预计无论CPI还是PPI在10月都并无改善。

申万指出，10月CPI预计为1.6，PPI为-1.8。截至上月，PPI的环比趋势都未曾收敛，在上游大宗商品价格和国内产能压力的影响下，PPI短期内仍通缩压力不减。“政策必须以积极的姿态对抗‘深度通缩’的风险，这一点也是我们判断货币政策仍将维持宽松的一个核心逻辑”。

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